创新药ETF领涨 风险偏好边际回升

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　　上周（6月30日至7月4日），创新药领域不断涌现利好消息，相关主题ETF集体大涨。资金流向方面，债券型ETF成为上周资金青睐的重要方向，多只宽基指数ETF遭遇资金明显流出。

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　　有业内人士表示，回顾6月，市场在国内基本面持续修复与外部环境改善的共同作用下震荡上行，风险偏好边际回升。展望7月，国内经济整体有望延续温和修复态势，宏观环境保持稳定。中长期来看，内需修复仍是中国经济韧性的核心来源，伴随政策持续落地与外部不确定性因素边际减弱，经济增长动能有望继续巩固。

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　　港股市场行情分化

　　7月1日，国家医保局、国家卫生健康委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，聚焦我国创新药发展面临的突出问题，提出5方面16条措施，对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持。

　　受此影响，创新药主题ETF在上周的多个交易日领涨全市场。以7月1日为例，多只创新药主题ETF涨超3%。其中创新药ETF富国涨幅5.88%。整体来看，上周全市场涨幅最高的10只ETF中，创新药主题产品有8只。拉长时间来看，港股通创新药ETF、港股创新药ETF等多只产品今年以来的涨幅已超65%。

　　工银瑞信基金表示，2024年7月，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。《若干措施》是对国务院政策的具体落实，此次医保局在发布会的表态也很重要，创新药行业不仅关系民生，更关系新质生产力的发展，体现出医保局支持创新药发展的决心。

　　与港股创新药板块形成鲜明对照的，是港股互联网板块上周呈现震荡态势。Wind数据显示，多只相关主题ETF跌幅明显。有业内人士表示，当前港股互联网行业正站在“资金-技术-估值”三重驱动的历史节点。配置方面可适度积极，把握“新科技+新消费”的交汇机遇。

　　多只债券ETF获资金青睐

　　从资金方面看，多只债券ETF在上周获资金青睐。Wind数据显示，上周资金净流入额最高的前十只ETF中，有5只债券ETF，分别是公司债ETF易方达、上证公司债ETF、信用债ETF基金、十年国债ETF、信用债ETF广发。上述5只债券ETF的净流入额均超10亿元，公司债ETF易方达上周净流入额达19.82亿元。

　　值得一提的是，在上周，华夏基金、南方基金、易方达基金、博时基金、广发基金、招商基金、鹏华基金、嘉实基金、富国基金和景顺长城基金上报的首批科创债ETF获得证监会批文。这意味着增量资金将持续涌入债券ETF。

　　华泰证券固收研究团队认为，国内债券ETF未覆盖高收益债、通胀保本、MBS、ABS、银行贷款等类别，这些都是国内债券ETF后续发展的方向。另外，国内信用债ETF的布局多元性仍然有待提升，场外债券指数基金所涵盖的央企主题、投资级信用债、投向特定区域、高收益债、绿债等方向，仍然是债券ETF领域的真空区。

　　多只宽基ETF在上周呈现明显的资金净流出状态，比如沪深300ETF全周净流出超66亿元，上证50ETF、中证1000ETF等多只ETF净流出额均超10亿元。

　　继续布局核心资产

　　展望7月，易方达基金的基金经理余海燕表示，首先，上市公司半年报预告将进入密集披露期，企业业绩表现或成为短期焦点，市场交易重心或逐渐向绩优方向转移。其次，7月海外消息面存在较大不确定性。第三，下半年的经济政策（如科技产业扶持、消费补贴、地产政策优化）值得期待。

　　余海燕表示，总体来看，7月市场面临外部不确定性，但也是国内阶段性政策定调窗口，市场会更关注上市公司的业绩改善程度。在此背景下，偏大盘风格且绩优的核心资产方向值得关注，如中证A500、中证A50、沪深300等，价值属性的红利风格仍然是偏稳健的方向，如中证红利、港股通高股息指数等。

　　工银瑞信基金表示，当前创新药利好政策密集出台，受益于国内政策、出海授权、业绩增速等因素，创新药行业基本面持续向好。一方面，对外授权是当前国产创新药行业最大的催化剂，2025年或是创新药出海授权的大年，中国创新药授权规模有望继续扩大。另一方面，当前创新药板块核心资产并不存在泡沫，作为产业趋势型投资机会，已被市场所充分认可，板块近期调整或成为机构布局的良机。