鸣石基金袁宇：以AI与持续创新重构量化版图

　　受市场环境等多方面因素影响，2024年以来国内量化投资迎来了一轮行业低潮。在此期间，老牌百亿私募鸣石基金凭借严格的风控体系和持续AI创新，不仅守住了领先的资管规模和超额收益，还实现了管理规模的小幅增长。

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　　鸣石基金创始人袁宇日前在接受中国证券报记者专访时直言：“量化行业的生存法则是极致竞争与创新，不进则退。”这位深耕量化领域多年的老兵，正以“AI+持续创新”双轮驱动，重构公司稳健、进取的“新版图”。

　　从“多环”到“AI大环”

　　作为国内首批百亿级量化私募，2010年成立的鸣石基金目前管理规模超100亿元，其中股票策略占比约70%，CTA等其他策略占比约30%；公司还在中国香港以境外主体为投资人管理数亿美元，境外产品线主要聚焦A股市场的量化中性策略及MSCI指数量化产品。近年来，公司团队保持稳定增长，目前有策略人员约70人，公司核心团队平均从业年限超过10年。

　　袁宇表示，作为在AI领域起步较早的头部量化机构，鸣石已经将AI渗透到投研体系的全流程。其将鸣石的投研体系比喻为“用一个AI的大环，套住鸣石量化投研的四个环”，即公司的因子、优化、风控和交易执行四个环节被AI技术深度重构，AI和阿尔法（超额收益）的创造也更加紧密地结合在一起。例如，在因子端，鸣石已经直接用AI的方式去写因子；在交易端，AI以人机结合的方式进行拆单，并不断动态调整交易策略，以减少市场冲击。

　　面对2024年市场和量化行业出现的波动和挑战，袁宇表示，2024年1月到2月的小微盘股宽幅波动是行业的关键转折点，鸣石通过多年以来的严格风控，并结合AI持续创新，不仅在量化指增、量化中性、量化CTA等主流策略上取得了在头部梯队中名列前茅的业绩，还实现了管理规模的逆势增长。从2025年以来的业绩来看，公司在头部量化机构中依然排名领先。袁宇将其归因于两点：一是AI技术驱动的策略创新，二是严守风控纪律。

　　袁宇还透露，尽管2024年量化行业遭遇到了历史上较为少见的压力和考验，但公司未因市场波动缩减投入，反而按计划推进校招与社招，保持了团队的稳定和持续优化。

　　极致竞争催生技术突破

　　今年以来，由幻方量化创始人梁文锋领衔开发的DeepSeek大模型持续火热。作为一家较早在AI领域发力的头部量化私募掌舵人，袁宇感慨，DeepSeek等大模型的诞生源于量化行业特有的基因：“量化机构每天都在‘生死边缘’内卷，这种极致竞争迫使我们必须以最快速度创新。”

　　袁宇介绍，鸣石基金自2021年成立AI实验室以来，已建成两期超算中心，累计投入超1亿元。近几年，公司在专注于资管业务的基础上，也在适度去做更底层、更基础性的研究，未来公司不排除直接参与AI产业的发展。现阶段，公司的重心仍是在合规的前提下服务好投资者，通过AI技术的研究和结合，为客户创造更稳定的收益。

　　此外，随着我国指数化投资蓬勃发展，鸣石早在2023年就开始布局量化ETF策略产品。

　　袁宇称，量化机构的核心竞争力在于“创新速度与风控精度”。鸣石基金通过专业化分工与科学的投研体系，以及积极进取、不断创新的投研精神，确保了策略的持续进化与较好的市场适应性。对于未来发展，公司将坚持给投资人创造好的收益，同时努力为我国金融市场的长期健康发展“添砖加瓦”。

　　此外，在今年以来A股市场震荡走强的背景下，袁宇也从一位量化从业人的角度给出了前瞻观点。他表示，随着政策托底与投资者信心恢复，一个“更有信心、交投更加活跃的市场”完全值得期待。